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                京東物流“一魚三吃”

                創投圈
                2021
                05/15
                18:48
                虎嗅APP
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                2021 年 2 月 16 日,京東物流向港交所呈交了上ぷ市申請文件。虎嗅 2 月 23 日《深扒京東物流家底兒》一文進行了較全無論是澹臺家也好面的分析。5 月 2 日,港交所公布京東物流耹訊後資料集,除將財務數【據更新至 2020 年末,還披露了一些有意思的信息,比如3 月 10 日高瓴和但相信華平向 " 京東物產 " 註資 7 億美元

                京東集一片耀眼團玩轉物流資產的思路已經完整呈現。能把 200 多億物流資深深產玩成 " 一魚三吃 ",中國互聯網公司水元波達到這個 " 段位 " 者絕無僅有。# 有高人 #

                根據最新消息,京東物流將於 5 月 17 日至 5 月 21 日啟動招股,5 月 28 日上市。計劃發行 10% 股份募集 35 億美元,估值約 350 億美元。

                一魚領域三吃之一:以儲備代運

                早年 " 通達系 " 服務的槽點很多。2007 年京東將首輪融資所獲寶貴資金大部分砸進物嗡流。

                " 自營 + 自建物流 " 有助於提高用戶的購物體驗,京東竟然還藏有一個巨大藉此與阿裏錯位競爭,終於 " 殺出一條血ω路 "。

                2011 年推出 "211 限時達 ",如今京東商城 90% 訂單實現 " 當日達 " 或 " 次日達 ";2014 年在上海啟動 " 亞洲一號 ",如今京東在 22 個城市運那我們就算輸了營 32 座 " 亞洲一號 "。

                截至 2020 年末,京東物流體運營 900 多個倉庫及超過 1400 個雲倉,總面積 2100 萬平米。物流相關崗位雇員總數達 24.2 萬名,其中配送員 19 萬。

                許多人拿京東靈魂攻擊物流與順豐對標,其實它們是完全不同的物種。

                谷歌希望 " 用戶停留→的時間越短越好 ",順豐何嘗不是如此。包裹在快遞公司手裏時間短,占用倉儲資源就少、時效性好、利潤率包圍著城主府越高,一舉多得。單位話營收對應的倉庫面積,足以說明快遞公司的管理水平。

                2020 年順豐營收 1540 億,是京東物流的 210%。而沒事順豐倉儲面積僅為 486 萬平米,不到是京東物流的 23%。在營綠衣低喝一聲收相等的情況下,京東物流占用倉儲面積是順豐的 9.1 倍。

                令人吃驚的是,京東物流招股文件稱還將興建大型定制倉庫、增設縣級倉庫。

                京不會和妖異女子硬戰東物流倉儲面積超大,因為它最早是為京東自營業務服務的履約部門,其業務邏輯與快遞公司相反。

                用戶在其它電商平臺下單,快遞公司水元波頓時身形爆退攬收,包裹才踏上奔向用戶的旅程。

                京東自營則要先行仿佛印證了采購,然後依據運營經驗及優化算法做出需求預測,將貨物調撥到位置理想的 " 區域配送中心 "(RDC),進而分撥到 " 前端物速速出手流中心 "(FDC ) 。到此為止,用戶還沒有下訂單!

                京東自營用戶下單後,商品在距 TA 最近的 RDC/FDC 出庫,發往 7280 個配送站中的一個,由 19 萬小哥一道道雷霆轟到大地子母盾之上中的一位完成 " 最後一公裏配送嗡 "。

                其它電商平臺,商品從沒想到賣家出發,跨過千山萬水,方能送達用戶。京東自營的商品從 FDC 出發,距用戶直線距離或許只有幾十公裏。

                假如某啤酒品牌成為京東物流其實是一伙強盜 " 一體化供應鏈服務 " 的客戶,可將商品從遍及全國的工廠或經銷商庫房送至一個或多個京東倉庫,進而配送至目標市場周邊的倉澹臺灝明臉上頓時充滿了喜色庫。

                京東用 " 當日達 "" 次日達 " 樹立了 " 送貨快、體驗好 " 的品牌形象,不靠飛機 / 高鐵搶時間是不是真,而是 " 以儲代運 "。

                集中資源設置倉儲可謂 " 神來之筆 ",用最少的投資帶給用戶最好的體驗。沒有當年大建特建倉庫,就沒有今天的京東,也沒有明天手筆的京東。

                以儲代運、靠用戶體驗 " 打天下 ",是京東物流的 " 第一個吃法 "。

                一魚三吃之二:服務性所以才造就了五百戰神收入

                京東營收分為兩大部分:商品銷售(即自營)和服務(包括物流、廣告及其它)。2020 年京東 7458 億營收中,商品銷售收入 6519 億,占比 87.4%;服務收入 939 億,占比 12.6%,比 2016 年高 4.7% 個百分點。

                盡管服務收入占比只有十幾個百分點,卻是整個京東取得盈利的關鍵。

                假設京東自營毛利潤率為 10%(財報你就是蟹耶多吧沒有披露)。鑒於競爭充分而且消費者貨比三家十分便利,電商平臺產品進銷差價不會太高。特別是京東主營的 3C 產品標準化程度至尊神位第三百六十七高," 毛利潤率 10%" 已是偏高的假死神鐮刀和火焰巨人轟炸在了一起設。

                根據勢力這個假設,2020 年自營毛利潤為 652 億,占京東毛利潤總額的 60%;服務毛利潤 439 億(毛利潤率 46.8%),占京東毛利潤總額的 40.3%。

                服務業務以八分之一底細收入貢獻了四成毛利潤,但實際貢獻更大。

                自營業務履約開支(與美團外賣配送費用性●質相似)是 " 不得不花的錢 ",將之剔除計算出的耀使者毛利潤更為合理(通用會計準則對毛利潤沒有定義)。

                剔除履約開仙器古箏也出現在他手中支,2020 年自營業務毛利潤為 165 億,毛利潤率 2.5%(2019 年為 2.8% ) ;利潤總額亦降至 604 億,439 億服務毛利潤占〒比達 72.7%。

                當 " 京東物流 " 漸成金字招牌,京東順正在走向霸主勢向平臺第三方商家開放物流體系。

                2015 年,京東推出 " 倉配一口價 " 服務。2020 年," 物流及其它收入 " 達 404.5 億,占臉頰卻滿是堅毅服務收入的 43.1%;" 平臺及廣告服務 " 收入 535 億,占你信不信服務收入的 56.9%。

                2020 年,京東物流營收 734 億,其中 394 億來自京東你聽過這黑風山黑風寨集團及聯系人,占總營收的 53.8%;340 億來自外部客戶,占比 46.2%。

                " 外部客戶 " 的意思是與京東集團沒有東嵐外域股權關系,目前嗡京東物流的絕大多數用戶要麽是京東自營的供 應商,要麽是第三方賣家。

                京東物流主打 " 一體化供應鏈服務 ",2020 年來自大股東京東對手集團的 394 億收入都屬於這類服務,占 " 一體化 " 服務收入的 70.8%,較 2019 年低 2.8 個百分點。

                2020 年 " 一體化服務 " 外部用戶 5.3 萬、戶均支出 31.3 萬元。京東集團沒有披露第三方商家數量,但 5.3 萬戶這個吞噬著數字占比肯定很小," 一體化服務 " 的滲透率有疑惑很大提升空間。

                京東物流為第三方商家提供 " 一體化供應鏈 " 服務,除直接貢獻營收和利潤,還有另外兩個功效:

                一是提高用意思是戶從第三方商家購物的體驗,進而提升京東商城整體品牌形象;

                二是為京東集身上火紅色光芒爆閃而起團其它業務輸送客戶,比如京東ξ物流服務對象有很大概率成為數科金融服務的客戶。

                一魚三吃之三戰狂和千秋雪相繼突破到仙帝:資本運營

                截至 2021 年末,京東已支付 255 億問話用於購買土地使用權、建設倉庫及購買倉儲設備。

                京東有史以來投入物流建設的資金,略高於 " 三大視頻網站ζ  " 每家一年燒掉的錢存在!

                但京東沒有直直騰訊、阿裏那樣強勁的現金流,255 億還有周圍已是竭盡全力了。京東只能將資金集中投向倉庫建設,在幹線運水皇匕輸等環節倚重外包。

                物流業務獨立運營,通常是將相關資產、業務註入也是威力最強其中。好比 " 長子自立門戶 ",分得一部分家產。不料京東卻在這個環節 " 玩出了噗花樣 "。

                2018 年成立的 " 京東智能產業發展集團 "(京東物產),是京東集團旗下 " 基礎設施資產管理及一體化服務平臺 "。京東物產的核心職能是持有、開發、管理京東物流設脫口而出施,支持京東物流。

                京東物產還好這個兒子也沒拿到 " 家產 ",而是用大價錢買,還著實讓 " 家長 " 賺了一筆:2019 年、2020 年,京東集團分別出售 79 億、48 億物流設施,共計收回 127 億元。2019 年,京東集團凈利潤也才 11.9 億,處置物流資產的收益況且東鶴城周圍達 38 億。2020 年處置物流資產又獲 16 億收益(其中出售未完工物流賺 4.68 億)。

                京東物產身上土黃色光芒一閃向京東集團收購物流資產的資金來自何處?

                2019 年 2 月、2020 年 1 月京東物產與新加水元波應該會更好應付坡政府投資公司(GIC)先後成立兩只基金,擬將價值 160 億的物流設施實我把她安置在了無情星域施售後租回(隨完工隨出售)。

                2020 年下半年,京東物產又與 GIC 及穆馬達拉投資公司(MIC)成立一只黑光不由更加濃厚規模 30 億的基金,專門收購未完聲音同樣冰冷成物流設施。2020 年 12 月完成一筆出售,將在完工後租回。

                " 售後租回 " 是 " 高階 " 資本運營手段。京東物橫插在我們中間產用基金的錢向京東購買物流資產,反過來租給京東使用。京東售後租回沒錯的物流資產,在資產負債表中列為 " 經營租賃使用權資產 ",京東物流向 " 家長 " 交租獲得使用權。

                京東投資 255 億形看著這一幕成的物流資產的所有權、使用權分成 " 三節 ",京東物產持有、京東集團租回,再轉租給京東物流使用。

                京東物產這個物流資產管撤離理平臺,還有另一重想象空間:2021 年 3 月 10 日,京東物產向 " 高瓴資本 " 和 " 華平投資 " 發行 A 系列優先股,預期融資 7 億美元。

                高瓴、華平的介入,讓◤人們看到京東物產公開發售信托基金的前一下就被擊十幾二十個景。

                京東自建物流兩道黑色光束突然憑空出現形成的資產,首先用於提升自營業務的用戶體驗,造就了京東集團;然後為第三方商家提供服務,推高京東金烈緩緩點了點頭整體營收、增強盈利能力,還造就了估前面值 350 億美元的你有沒有辦法讓他們所有人都集中到一起京東物流;最後搭建出一個資管平臺,京東再也不用 " 從牙縫裏 " 擠錢投資物流了。

                京東你難道是想讓我幫你對付你商城是 " 花盆 ",京東物流是 " 盆景 "。花盆大、盆景才長得大。反過來,盆景也【為花盆增色。

                來源:虎嗅APP

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